3、景区投资价值的再认识--公司治理和提价能力一样重要、甚至更重要

　　从短期来看，提价无疑对相关公司的股价走势起到重要的催化作用，但从长期来看，统计显示，提价之后，公司业绩未必能够获得预期的增长。我们认为，业绩是决定公司股价的重要因素，而提价效应能否体现在业绩上，主要是看公司治理是否完善。因此，理论上看，提价对公司业绩影响显著，但真正影响公司业绩的，还是决定利益取向的公司治理结构，对黄山、峨眉山历史上提价和业绩及股价表现的分析也印证了我们的这一论断。在07年2月5日针对发改委限价通知的点评中，我们就已经提出了同样观点。当时提到，投资者应重点关注"人的因素"对景区公司价值的影响，主要内容包括：

　　（一）合理判断景区公司的垄断价值。景区公司由于存在价格持续上涨的预期，一直受到投资者的青睐。本次通知的出台，大大压制了景区公司未来的提价空间。更重要的是，通知的第一条即明确指出"门票价格应充分体现公益性"，"公益性"的定位对于投资者合理判断景区公司的长期价值应当有所启发；（二）治理结构是影响景区公司投资价值的核心因素。尽管景区公司历史上曾多次提价，但公司业绩并没有取得应有的增长，原因就是公司治理存在缺陷导致利益漏出。我们认为，与提价能力相比，治理结构才是影响景区公司投资价值的核心因素。（三）关注景区公司的能力价值。我们认为，部分景区公司能够依靠自身专业素质，通过积极的扩张战略、产品深度开发及提升服务等方式获得持续成长，投资者对这类景区公司的战略性投资价值应当给予足够重视。

　　总体而言，我们认为，既有提价能力、同时公司治理又比较规范、专业素质突出的公司是景区公司中最佳的长期投资品种。

上一页  [1] [2] [3]